1087332549865749

隨著二季度以來市場的波動，公募基金參與增發的力度加大。截至7月15日，基金產品年內增發總額達131.9億元。

但與去年同期相比仍有明顯差距。業內人士表示，定增市場的參與邏輯和配置價值由來已久。經過調整，目前市場估值處于底部區間，參與定增更劃算。

一些公開發行將會增加。

市場還是沒有去年同期火爆。

7月份以來，多家公募基金宣布參與增持上市公司。

7月15日，國泰基金發布公告稱，國泰金鵬藍籌價值等18只基金參與了杰瑞股份非公開發行a股的申購。7月11日，郭芙基金發布公告稱，旗下郭芙低碳新經濟等6只基金產品參與了蔚藍鋰電芯非公開發行股票的認購。南方基金同日也公告稱，旗下南方中小盤成長等34只基金參與了大全能源非公開發行a股的申購。

對此，博時基金股票投資二部助理投資總監兼投資經理劉凱表示，在今年市場波動較大的背景下，由于需要一定的折價空間，發行節奏自然會有波動。二季度以來，隨著市場的波動，定增也有所回升。

雖然近期公募參與熱度有所上升，但今年市場的熱度仍遠低于去年同期。

上市公司定增融資方面，Wind數據顯示，今年上半年，共有134家上市公司實施定向增發，同比下降43.46%；上半年增發金額合計1929.3億元，同比下降47.58%。

公募基金參與定增方面，截至7月15日，今年以來共有492只基金參與了66家上市公司的定向增發，總金額131.9億元，同比減少近六成。

與此同時，今年定增市場折價率也明顯收窄，平均折價率為12.42%，較去年同期下降10個百分點。

財通基金投行部董事總經理胡開元認為，上半年固定收益類項目發行較少主要受三方面因素影響。首先是定價機制。市場繼續調整，部分擬發行項目股價低于20日均價。按照固定發行底價的定價機制，折價收斂，弱化了發行市場的門檻。其次是價格預期，一些價值被低估的定增項目。在市場和個股持續調整的過程中，發行人的發行意愿會受到影響，這也會擴大投資者在擇時上的分歧。最后是發行監管。3月是上市公司年報披露集中的時間窗口。部分擬發行項目在優先完成上市公司內部年報相關工作的同時，還需要考慮之前年報發行流程的節點年報之后向監管部門報備的事項等相關發行安排，這些也會分階段影響發行節奏。

固定折扣率縮小

該行業仍然相信長期配置價值。

市場波動較大，參與定增的基金整體收益尚可。據Wind資訊數據顯示，截至7月15日，今年以來參與定增的基金份額公募平均收益率為6.88%，同期上證綜指累計下跌11.31%。

對此，嘉實基金大周期研究總監肖偉表示，由于鎖定期的存在，機構參與度的提高在一定程度上表明了其對相關上市公司的長期看好?！叭绻净久鏇]有大的變化，還是可以看到不錯的預期收益，大部分基金經理都會選擇繼續持有?！?

劉凱表示，固定收益是基于基本面研究的公募重要補充策略。但定增有一定的鎖定期，對流動性管理要求較高，并不適合所有公募。對于資金久期長的產品，是參與的好時機?！笆袌稣w折價在歷史上還是有吸引力的，有優中選優的空間。但不應以追求折扣作為投資的出發點，降低項目篩選的標準?！?

“定增市場的參與邏輯和配置價值早已存在，尤其是穩定的a股市場更有利于定增市場投資者?！焙_元表示，布局定增要抱著長期參與長期配置的心態，通過合理的投資節奏和時間平滑價格波動，不斷捕捉市場貝塔收益，增加折價收益。